Що чекає російський ринок восени?

Російський ринок акцій на даний момент має гарний потенціал росту, уважають експерти. Найближчим часом найбільший вплив на котирування будуть робити аж ніяк не події в економічному або політичному житті країни, а динаміка цін на нафту.

Світова єкономикав основі позитивного прогнозу лежать кілька факторів. Так, аналітик ИК Галлион Капітал Олександр Разуваев уважає, що у світовій економіці спостерігаються всі ознаки пожвавлення, а також зберігається м'яка монетарна політика провідних центробанків. У середньо й довгостроковому плані існує ризик інфляції й росту процентних ставок. Однак, до кінця року ці фактори не встигнуть зробити впливу на світовий ринок.У липні-серпні індикатори свідчили як про очікування росту, так і про деяких його реальні прояви. У значній мірі позитив був викликаний кредитною експансією в Китаї, що спровокувала пожвавлення в країнах Азії й у США, залежних від китайського експорту, а також результатами локальних антикризових кроків у Європі. "Ознаки відновлення провідних економік стануть менш очевидними на тлі вже, що спостерігається зниження, ділової активності в КНР, завершення дії європейських програм, погіршення ситуації на ринку праці й, нарешті, ризиків дефляционних процесів", - поділилася Марія Суботіна, замруководителя інвестиційного департаменту Промсвязьбанка, в інтерв'ю виданню "Финанс".  Вересень-Жовтень зараз називають місяцями, у які повинна пройти друга хвиля кризи, девальвація, обвал індексів. "Мені здається, що всі прогнози такого роду реалізуються тільки у випадку різкого скорочення обсягів ліквідності, наданої ринкам з боку ФРС, або макроекономічної дестабілізації в Китаї. Імовірність кожного із цих сценаріїв близька до нуля", - затверджує Олексій Моисеев, замначальника аналітичного керування «Ренесанс Капіталу».Російська єкономикакризис поганих боргів компаній реального сектора перед банками в Росії восени поточного року можливий. Однак, банки давно ведуть роботу із проблемними позичальниками. При цьому якщо буде потреба Банк Росії завжди надасть необхідну ліквідність фінансовому ринку. "Дорога нафта позначиться на реальному секторі з лагом в 3-6 місяців. А з лагом в 6-9 місяців ми одержимо дорогий експортний російський газ", - пояснює г-н Разуваев. Позитивно позначиться на економіці кредитна діяльність державних банків і інвестиційна активність державних корпорацій, а також залучення капіталу з ринку карбованцевих облігацій. Ставки на ринку карбованцевих облігацій досить низки й промовляють на користь часткового перерозподілу коштів з облігацій на користь акцій. Вдобавок російські компанії працюють у значно більше м'якому податковому режимі, чим рік назад. З 1 січня поточного року знижений НДПИ й податок на прибуток.Що стосується проблем великих російських корпорацій, аналитики припускають, що тенденція по рефінансуванню зовнішнього боргу російськими компаніями й банками буде набирати обороти. "Чисті виплати по зовнішньому боргу, які й зараз істотно нижче обсягів, що підлягають погашенню, будуть прагнути до нуля. Банку Росії, як видно, прийде боротися не з ослабленням, а зі зміцненням рубля, що приведе до додаткового припливу карбованцевої ліквідності через механізм валютних інтервенцій, на додаток до зростаючого дефіциту бюджету, що де-факто фінансується шляхом грошової емісії. Ліквідності багато як у внутрішніх, так і в зовнішніх інвесторів, і частина її неминуче потрапить на ринок цінних паперів, що переконує мене у високій імовірності росту котирувань акцій і облігацій", - підкреслює пан Моисеев.

РТС і ММВБ "Мій коридор в 1300-1500 пунктів по індексі РТС до кінця року є досить оптимістичним прогнозом, - коментує г-н Разуваев. - Однак цей  коридор справедливий тільки при збереженні поточних цін на нафту. А нафта дуже примхлива дама. Інвестори повинні не тільки бачити потенціал росту акцій від поточних рівнів, але й усвідомлювати ризики нафтовий волатильности, які були, є й будуть у російського ринку акцій". Згодний з експертом і головним стратегом «Трійки Діалог» Кингсмилл Брюссельський: "Основна рушійна сила російського ринку - не події в економічному або політичному житті країни й не відношення міжнародних інвесторів до ризику, а динаміка цін на нафту. Відповідно до встановленого нами емпіричної залежності, при вартості безбуржуазності в $70 значення індексу РТС повинне становити 1200 пунктів, отже у фондового ринку є деякий потенціал росту навіть при поточному рівні нафтових котирувань. А вони в короткостроковій перспективі продовжать підвищуватися поряд із цінами на інші сировинні товари". Олександр Цвєтков, начальник відділу біржових операцій Фора-Банку, уважає, що вартість безбуржуазності нафти може досягти $80 у рамках середньострокового висхідного тренда: "Це дозволить нашому фондовому ринку наблизитися до максимальних значень 2009-го - близько 1200 і 1225 пунктів по індексах РТС і ММВБ відповідно".

Валютний ринокна валютному ринку варто враховувати сезонний фактор, здатний негативно вплинути на європейські валюти. Як правило, в початку осіни інвестори не використовують ризикованих тактик вкладень, а воліють надійні активи. Такими в цей момент виступають долари й ієни. "В умовах зростаючих надій на ріст світової економіки фінансовий мир очікує появи натяків на підвищення процентних ставок. Валюти тих країн, чиї центральні банки почнуть підвищення ставок раніше, швидше за все, будуть користуватися більшим попитом. Так багато хто аналитики очікували, що Банк Англії й Банк Австралії оголосять про швидку зміну своєї кредитної політики, однак ні той ні іншої не поспішають із цим. Можливо, першим зі ЦБ виявиться Федеральний Резерв, чиє засідання відбудеться 23 вересня. І хоча Білий Дім заявляє про намір підтримувати національну економіку низькими ставками ще якийсь час, саме показники Сполучених Штатів виглядають найбільш оптимістичними на тлі інших країн", - прогнозує Олексій Трифонов, Шеф-Дилер ГК Форекс Клуб. Вторить аналітикові й г-жа Суботіна: "До кінця осіни апетит інвесторів до ризику істотно зменшиться, що приведе до росту долара, ієни. При цьому динаміка ринків буде досить плавною. Ми не очікуємо, що євро/долар переступить нижче оцінки $1,35, долар/ієна - нижче 85,0 ієн. Продовжиться зниження рубля. Прогнозувати точні цифри важко, однак швидше за все до кінця жовтня вартість бивалютной кошики буде перебувати в коридорі 39,0-41,0 рубля, а долар переміститься в діапазон 33,5-35,0 рубля". Набагато позитивнее виглядають прогнози Дмитра Полевого, аналітика «КИТ Финанса»: "У випадку відносної стабільності нафтових котирувань ($65-70 за безбуржуазність) середній курс рубля втримається на рівнях, близьких до поточним. Волатильность, однак же, виявиться високої як внаслідок коливань на Forex, так і меншого втручання ЦБ у хід торгів на ММВБ. По нашім прогнозі, бивалютная кошик у вересні-жовтні буде перебувати в діапазоні 37,5-39,0 рубля, що відповідає вартості долара 31,6-32,8 рубля. Однак під кінець року не виключене зниження російської валюти. Надлишок ліквідності в системі через традиційний пік бюджетних видатків у четвертому кварталі піде скоріше на валютний ринок, ніж на збільшення обсягів кредитування".Корпоративний ринокгосподин Разуваев прогнозує поява цієї восени на російському ринку нових західних інвесторів: "При цьому кошти будуть спрямовані в обмежене число першокласних фішок - Газпром, Роснефть, ЛУКОЙЛ, Норильский Нікель, МТС. Дані папери є моїми основними рекомендаціями до кінця року. Через погані борги в мене дуже холодне відношення до акцій Сбера й особливо ВТБ. Не варто купувати акції МРК, ризики коефіцієнтів консолідації великі. Гри з державою в новий Связьинвест можуть погано закінчитися". Згодний з ним і Олександр Цвєтков: "Найбільш піддані коливанням, причому нерідко врозріз із загальними рухами ринку, імовірно, будуть телекоми чекаючи нових рішень по реформуванню Связьинвеста, а також акції енергетичних компаній у зв'язку з мірами, прийнятими по усуненню наслідків аварії на Саяно-Шушенской ГЕС".Висновок - вітчизняний ринок акцій має гарні перспективи росту, однак не варто забувати про ризики. Вони набагато вище, ніж в 2005-2007 роках.

Джерело: www.finamlight.ru