Продовжуємо дуріти інвесторів

Сьогодні найкращий день,

Нехай розвіваються прапори над полками.

Сьогодні найкращий день,

Сьогодні - битва з дурнями!

А. Макаревич, “День гніву”

По заголовку схоже, що сьогодні буде продовження замітки про бізнес, але немає. Поговоримо про акції.

Не далі, як позавчора пройшов перший торговельний день липня. А це значить, що настав час підводити чергові річні підсумки інвестування по стратегії “4 дурні“.

Коротенько нагадаю, що “4 дурня” мають на увазі пасивне інвестування (купив - і тримай рік) в акції, що відбираються по дивідендній прибутковості. Дивідендна прибутковість - це дивіденд, ділений на ціну акції.

Оскільки стратегія “4 дурнів” крім дивідендної прибутковості намагається врахувати дешевину акції, те дивідендну прибутковість потрібно скорегувати. В оригінальній методиці пропонується поділити її на квадратний корінь із ціни. Корінь береться винятково по математичних міркуваннях. Дивідендні прибутковості виражаються занадто малими числами в порівнянні із цінами акцій, тому на коефіцієнт більше впливає саме ціна. От корінь і покликаний згладити цей вплив. Якщо просто ділити на ціну, то в підсумковому коефіцієнті сама дивідендна прибутковість практично не буде грати ролі й ранжирування зведеться до того, що акції вибудуються один по одному від дешевих до дорогого.

Проілюструю на якому-небудь перебільшеному прикладі. Нехай будуть дві акції: одна коштує 100 рублів, друга 10 000 рублів. На першу акцію виплачений 1 рубль дивідендів, а на другу - 5 000 рублів дивідендів. Дивідендні прибутковості відповідно будуть рівні: 1% і 50%. Якщо ми тупо поділимо дивідендні прибутковості на ціни акцій, то одержимо коефіцієнти 0,0001 і 0,00005. Тобто перша акція буде вважатися краще через її дешевину, незважаючи на те, що її дивідендна прибутковість в 50 разів менше. Якщо ж ми поділимо прибутковості на корінь із цін, то одержимо коефіцієнти 0,001 і 0,005, що більше відповідає нашим цілям.

Отже, насамперед, нам необхідно було в липні минулого року порахувати дивідендні прибутковості. Усього в список для аналізу потрапили 35 паперів, але в таблиці наведені тільки 10, щоб не захаращувати пост.

Дивідендна прибутковість 2008Компаниядивиденд, руб. на акциюцена акції, рубдивидендная доходностьсургутнефтегаз (прив)0,8211,886,90%МТС14,84271,485,47%Татнефть5,65167,193,38%Газпромнефть5,4183,222,95%Сургутнефтегаз0,624,642,44%Центртелеком0,3514,702,41% Сівба-Зап Телекому0,6428,182,28%Волгателеком2,13107,691,98%Уралсвязьинформ0,021,781,94%Сибирьтелеком0,032,071,73%

Тепер отримані прибутковості потрібно поділити на квадратних корінь із цін акцій. Як ціна бралася ціна закриття першого торговельного дня липня. По коефіцієнті, що вийшов, акції ранжируются по убуванню. Перша акція відкидається, тому що занадто добре - це теж погано. Наступні 4 акції беруться в портфель в однакових пропорціях.

Є й “просунутий” метод, коли на дві більше дешеві акції виділяється по 30% портфеля, а на дві більше дорогі - по 20%. Минулого разу ми розглядали саме його, тому й сьогодні оцінимо портфель із різними частками паперів.

Розрахунки не привожу, вони прості, але займають багато місця. У підсумку в портфель потрапили: акції Уралсвязьинформ і Сибирьтелеком - по 30%, і привілейовані акції Сургутнефтегаза й Центртелекома - по 20%.

Результати 4 Дурнів (01.07.08-01.07.09)Компанияцена 2008, рубцена 2009, рубсургутнефтегаз (прив)11,8779,075Уралсвязьинформ1,1770,429Сибирьтелеком2,0750,654Центртелеком14,7018,899

Прибутковість портфеля (хоча яка там прибутковість - збиток, звичайно ж) склала -52%. Але нас цікавить не абсолютне значення прибутковості або збитковості, а порівняння з індексом, адже ця стратегія покликана обігравати ринок.

Цього разу - не спрацювало. Індекс ММВБ упав з 1693 до 1012, тобто падіння склало “усього” 40%.

Так працює ця чи стратегія ні? Як справедливо вказав ще в коментарях до торішнього поста Артем Ейсков, судити про працездатність стратегії по одному році - безглуздо. Занадто великий елемент випадковості - можна вгадати, як 4 бистрорастущие акції, так і 4 невдалі папери. Поки прибуткового років (коли стратегія обігравала індекс) було більше, ніж невдалих.

У кожному разі по “4 дурням” я інвестую винятково в експериментальних цілях. На “Дурнів” я витрачаю не більше 10% від коштів, вкладених в акції. Експеримент триває ще рік.

Не будьте дурнями!