Акції з потенціалом росту від 100% до 200%

Криза ліквідності й підвищена волатильность змусили інвесторів забути про фундаментальний аналіз. Але перший шок пройшов, аналитики провели переоцінку. Тепер єксперний рада представляє вашій увазі рекомендації, що припускають потенціал росту від 100% до 200%.

Компанияцена на 01.07.08, $Ціна на 16.04.09, $Ціль, $Потенціал, %Инвесткомпания/банкдата рекомендації

Фармстандарт74,7627,0054,00+100

Брокеркредитсервис

18.02.09

МТС, ADR75,0637,8077,57+105

Метрополь

02.04.09

Мосєнерго0,180,040,09+107

UniCredit Securities

08.12.08

Русгидро0,080,030,05+108

UniCredit Securities

08.12.08

Комстар-отс, GDR9,904,208,84+110

Метрополь

20.01.09

Мечел41,006,1715,19+146

Велес Капітал

10.03.09

ММК1,300,310,77+152

Брокеркредитсервис

16.02.09

Сильвініт576,76421,521067,00+153

Ренесанс Капітал

23.01.09

Уралкалий15,172,656,72+154

Ренесанс Капітал

13.03.09

Вимпелком, ADR27,939,2824,64+166

Велес Капітал

26.11.08

Лукойл 95,7244,48119,00+168

ВТБ Капітал

22.12.08

Сургутнефтегаз1,050,701,88+169

Ренесанс Капітал

05.12.08

Камаз5,550,691,90+176

Банк Москви

04.03.09

Балтика43,1919,4355,00+183

Ренесанс Капітал

04.12.09

Евраз, GDR103,6411,3832,24+183

Велес Капітал

10.03.09

Распадская9,311,434,12+187

Велес Капітал

23.01.09

-і-

«Балтика»

+183%

Ренесанс Капітал

Уляна Типсина

Прогноз - $55

Ціна на 16.04.2009 - $19,43

Криза майже не відбилася на фінансовому становищі пивоварної компанії «Балтика». В «Ренесанс Капіталі» очікують зростання прибутку за підсумками поточного року приблизно на 30%. Високий операційний грошовий потік генерируемий «Балтикою» (585 млн євро на кінець 2008 року), повністю забезпечує життєдіяльність компанії й не вимагає додаткових уливань у бізнес, радується Уляна Типсина. «Та й борг невеликої (146 млн євро)», - додає Тетяна Бобровская із БКС. В акцій «Балтики» непогана дивідендна прибутковість. За підсумками минулого року прибуток по паперах склала більше 15% (розраховуючи на 1 акцію виходить 2,8 євро). «Криза проходить повз цю компанію: навіть обсяги продажів, швидше за все, не впадуть», - прогнозує аналітик Тетяна Бобровская.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Брокеркредитсервис51,016215.02.2008

Трійка Діалог33,67304.12.2008

Банк Москви31,66306.03.2009

-і-

«Вимпелком», ADR

+166%

Велес Капітал

Ілля Федотов

Прогноз - $24,64

Ціна на 16.04.2009 - $9,98

«Компанія залишається високомаржинальной, незважаючи на всі проблеми», - указує Ілля Федотов. Так, за підсумками III кварталу 2008 року рентабельність по OIBTDA склала 49,4%, а чистий прибуток - $1,3 млрд. Тим часом, IV квартал виявиться для компанії не самим успішним: «Вимпелком» втратить через девальвацію російської валюти, думає аналітик. В III кварталі збитки открусовой різниці склали $340 млн при зміцненні долара на 7,6%, а в IV-М, згідно із прогнозами, цей показник досягне $700 млн при зміцненні американської валюти ще на 16%. Однак експерт указує на активне скорочення витрат, що проводить «Вимпелком». Зокрема, компанія заморожує будівництво мереж, відклала розвиток сегмента широкополосного доступу в інтернет, скорочує рекламний бюджет, оптимізує адміністративні видатки. Це надасть підтримку акціям у майбутньому. Ріст паперів стримує чималий борг компанії ($7,3 млрд на 30.09.2008). «Повинна з'явитися ясність із його реструктуризацією, і цей ризик буде частково знятий, - міркує Ілля Федотов. - Крім того, конфлікт акціонерів «Вимпелкома» Telenor і Altimo не сприяють росту котирувань».

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Citigroup20,0011609.12.2008

Метрополь14,876030.03.2009

Трійка Діалог12,002927.02.2009

-і-

Evraz, GDR

+183%

Велес Капітал

Станіслав Фоменко

Прогноз - $32,24

Ціна на 16.04.2009 - $11,38

Драйвер росту металургів і вуглярів Станіслав Фоменко бачить у зростаючих обсягах завантаження потужностей (очікує, що в 2009 році цей показник зросте до 80-90%). Однак є й побоювання із приводу високого боргового навантаження. Але Борис Красноженов з «Ренесанс Капіталу» упевнений: «Борг хоч і великий ($10 млрд), але керований: у листопаді 2008 року «Евразу» удалося одержати кредит від Вєба (сумарна кредитна лінія на $1,8 млрд) на рефінансування істотної частини поточного боргового навантаження». Російські потужності компанії завантажені на 60-65%, але при цьому «Евраз» - основний постачальник продукції в ключові інфраструктурні проекти (наприклад, поставляє продукцію на об'єкти для Олімпіади в Сочі), активно співробітничає із РЖД (монополіст по рейках). Його північноамериканські активи також підтримують відносно стійкі обсяги продажів. «Ефективність керування й лідируючі позиції в галузі дають підставу думати, що коли після відновлення ринку в паперів «Евраза» буде найбільший потенціал росту», - сподівається Борис Красноженов.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Ренесанс Капітал26,012806.04.2009

Уралсиб24,111216.02.2009

UniCredit Securities20,47928.11.2008

-і-

«Камаз»

+176%

Банк Москви

Михайло Лямін

Прогноз - $1,9

Ціна на 16.04.2009 - $0,69

Паперу автовиробників - дуже ризикований актив. У їхню вартість вкладається ризик банкрутства компаній, тому вони смотрятся істотно недооціненими відзначає Михайло Лямін. «Підкреслю, що ймовірність банкрутства дійсно є», - застерігає експерт. Кирило Таченников з «Відкриття» бачить у компанії більші перспективи. «У зв'язку із введенням мит на іномарки, закордонні автомобілі істотно подорожчали в ціні. На цьому тлі переважно будуть смотреться вітчизняні машини», - нагадує аналітик.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

UBS1,613225.11.2008

CSFB1,410310.11.2008

Відкриття 14531.03.2009

-і-

«Комстар ОТС», GDR

+110%

Метрополь

Сергій Васин

Прогноз - $8,84

Ціна на 16.04.2009 - $4,2

Експерт бачить основний драйвер росту в можливому об'єднанні «Комстара» і МТС. «Ця подія вплине на котирування обох компаній», - упевнений Сергій Васин. Аналітик нагадує, що останні фінансові результати за підсумками 2008 року виявилися на рівні очікувань: «Виторг склав $1,65 млрд (прогноз - $1,68 млрд), а EBITDA майже збіглася - $689,5 проти прогнозу в $690 млн. Розмір чистого боргу некритичний ($782 млн на кінець 2008 року), тому очікуємо органічне зростання фінансових показників «Комстара» у майбутньому».

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Ренесанс Капітал76702.02.2009

Велес Капітал5,853913.04.2009

Банк Москви5,53126.12.2008

-і-

«Лукойл»

+168%

ВТБ Капітал

Світлана Гризан

Прогноз - $119

Ціна на 16.04.2009 - $44,48

«Лукойл» - одна деяких ВИНК, що показали ріст видобутку в першому кварталі 2009 року (+2%), підкреслює Світлана Гризан. Крім того, аналітик відзначає низький рівень боргу компанії Вагита Алекперова на відміну від конкурентів. «На руку «Лукойлу» його незалежність від держави, - міркує експерт. - Інвестори стурбовані планами держкомпаній, які не збираються різати величезні инвестпрограмми. Тим часом, «Лукойл» одним їх перших слідом за різким падінням цін на нафту пожертвував планами на поточний рік і скоротив інвестиції на третину. Позитивний момент - відсутність тиску з боку влади на дивідендну політику компанії, що ми спостерігаємо в державних аналогів». Аналітик «Уралсиба» Михайло Занозин не настільки оптимістичний. На його думку, дешевина акцій уже відіграна, і інвестори будуть фіксувати прибуток по папері. «Підвищення цін не нафта ми не очікуємо (прогноз - $70 до 2011 року), тому каталізаторів росту котирувань не буде», - підкреслив експерт.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Велес Капітал72,776409.04.2009

UniCredit Securities58,503230.01.2009

Уралсиб38,70-1329.01.2009

-і-

«Мечел»

+146%

Велес Капітал

Станіслав Фоменко

Прогноз - $15,19

Ціна на 16.04.2009 - $6,17

Основний позитив - нарощування обсягів виробництва стали. «Якщо компанія виправдує очікування, те це простимулирует ріст її акцій», - міркує Станіслав Фоменко. Крім того, крім основного удару від кризи, компанія в 2008 році випробувала на собі негатив від нападок ФАС, що додало їй негатива в очах інвесторів. Високе боргове навантаження ($5,2 млрд на кінець 2008 року) також викликають побоювання відносно майбутнього «Мечела», відзначає Станіслав Фоменко. Борис Красноженов з «Ренесанс Капіталу» стурбований перспективами гірничодобувного сегмента й нагадує про падіння попиту на вугілля усередині країни. Однак, «Мечел» забезпечує продукцією не тільки внутрішній, але й закордонні ринки, зокрема, експортує кокс в Азію. «При встановленому на 2009 рік рівні світових цін компанія зможе одержувати значну премію при продажах на експорт», - міркує аналітик Борис Красноженов.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

UBS10,06212.01.2009

UniCredit Securities7,21728.11.2008

Ренесанс Капітал7,11506.04.2009

-і-

ММК

+152%

Брокеркредитсервис

Олег Петропавлівський

Прогноз - $0,77

Ціна на 16.04.2009 - $0,31

Олег Петропавлівський з надією дивиться на майбутнє компанії, очікуючи росту акцій за рахунок гарних фінансових і виробничих показників. Недавно ММК підтвердила, що не збирається звертати навіть не життєво важливі проекти. «Позитивно, що в липні почнеться робота на стані 5000 виробничою потужністю 1,5 млн тонн: ММК почне провадити товстий аркушевий прокат - продукцію импортозамещающую й високомаржинальную, на яку очікується стабільний попит з боку російських виробників труб», - радується Олег Петропавлівський. Підтримку компанії зроблять і істотно, що знизилися у зв'язку із кризою ціни, на сировину (металобрухт, кокс, руду). Аналітик «Ренесанс Капіталу» Борис Красноженов також відзначив, що ММК із початку поточного року активно збільшує частку поставок на внутрішній ринок (якщо в листопаді-грудні вона становила близько 30%, те в березні вже 60%). «Це позитивно, тому що є деяка премія внутрішніх цін стосовно експортного (наприклад, по металопрокаті вона становить 5-7%). Крім того, компанія початку продавати з відстроченням платежу: з однієї сторони отут можна побачити платіжні ризики, з іншого боку - цей крок дозволить ММК збільшити частку продажів на внутрішньому ринку», - підкреслив Борис Красноженов.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Велес Капітал0,7514510.03.2009

Ренесанс Капітал0,578606.04.2009

Банк Москви0,403104.03.2009

-і-

«Мосєнерго»

+107%

UniCredit Securities

Дмитро Коновалів

Прогноз - $0,085

Ціна на 16.04.2009 - $0,04

«Перевага «Мосєнерго» укладається в стратегічно вигідному місці розташування: більша частина споживачів - приватні особи, тому немає такого спаду, як у промислових регіонах», - говорить Дмитро Коновалів. Котирування акцій електроенергетичних компаній майже рік перебували під тиском: за розформуванням РАО «ЄЕС Росії» пішов світову фінансову кризу й технічні продажі паперів сектора. Тому паперу виглядають недооціненими, переконаний Олександр Котиків з «Трійки Діалог». Зокрема, якщо «Мосєнерго» торгується виходячи з оцінки в $200 за кВт, а західні аналоги - приблизно по $700-1000 за кВт.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Rye, Man & Gor 0,08310210.03.2009

UBS 0,0707110.11.2008

Трійка Діалог0,0532903.03.2009

-і-

МТС, ADR

+105%

Метрополь

Сергій Васин

Прогноз - $77,57

Ціна на 16.04.2009 - $37,8

Незабаром МТС повинен відзвітуватися за I квартал 2009 року. «Ми очікуємо сильних результатів, - розповідає Сергій Васин. - И якщо в доларовому еквіваленті фінансові показники навряд чи здивують (провиною тому криза й девальвація), те в рублях ми прогнозуємо досить високі показники за рахунок росту трафика на абонента, а також збільшення суми середнього рахунку». Експерт думає, що котирування МТС досягнуть справедливої ціни під кінець року.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Банк Москви51,83704.03.2009

Уралсиб451904.03.2009

Ренесанс Капітал421102.02.2009

-і-

«Распадская»

+187%

Велес Капітал

Станіслав Фоменко

Прогноз - $4,12

Ціна на 16.04.2009 - $1,43

Цінова кон'юнктура в галузі стабілізувалася, почався ріст завантаження потужностей. У березні цей показник для «Распадской» склав 65-70%. На відновлення обсягів виробництва розраховує Станіслав Фоменко у своїх прогнозах. Однак Георгій Буженица з UniCredit Securities уважає, що підйом попиту на продукцію тимчасовий, і вже у квітні-травні шахти компанії знову почнуть простоювати. «У зв'язку із цим я збираюся знизити цільову ціну на папери «Распадской» приблизно на 40% відсотків», - говорить Георгій Буженица.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Банк Москви3,4614104.03.2009

UniCredit Securities2,78828.11.2009

Ренесанс Капітал1,3-906.04.2009

-і-

«Русгидро»

+108%

UniCredit Securities

Дмитро Коновалів

Прогноз - $0,052

Ціна на 16.04.2009 - $0,03

Одна з найдешевших електроенергетичних компаній. Усього з 1 липня 2008 року її капіталізація знизилася на 55%. «Однак акції «Русгидро» дуже ликвидни. Тому ми очікуємо їхнього росту разом з підйомом фондового ринку, - говорить Дмитро Коновалів. - Адже криза рано або пізно закінчиться». По своїх фундаментальних показниках «Русгидро» непогано виділяється на тлі західних аналогів. Так за коефіцієнтом EV/EBITDA російська єнергокомпания торгується з показником 4,2, а західні аналоги - 6,6. Якщо порівнювати по встановленій потужності, то «Русгидро» торгується на рівні $260 за кВт, закордонні компанії - по $700-1000 за кВт. Його опонент із «Уралсиба» Матвій Тайц основний ріст акцій компанії зв'язує в першу чергу з лібералізацією електроенергетичного ринку. «Русгидро» збільшить частку продажів у нерегульованому сегменті, що принесе їй значний прибуток», - завіряє експерт.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Финам0,05110404.03.2009

Трійка Діалог 0,0416428.11.2009

Уралсиб0,0364406.04.2009

-і-

«Сильвініт»

+153%

Ренесанс Капітал

Марина Алексеенкова

Прогноз - $1067

Ціна на 16.04.2009 - $421,52

Апсайд по акціях «Сильвініту» Марина Алексеенкова зв'язує з негативом, що зложився навколо компанії торік. Вплив кризи й повторне розслідування аварії на одному з рудників «Уралкалия» стали головними причинами зниження капіталізації. «Тим часом, негативні фактори від затоплення рудника тепер майже нівельовані, в акцій компанії є непоганий шанс вирости», - думає аналітик. Кирило Таченников з «Відкриття» чекає позитивного впливу від збільшення завантаження потужностей (в I кварталі 2009 року - 39%, в II очікується порядку 70%). «До кінця II кварталу буде вичерпаний запас калійних добрив у Латинській Америці й Китаї. Відповідно зросте попит», - радується експерт.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Уралсиб100013725.12.2008

Банк Москви7688204.03.2009

Відкриття7146908.12.2008

-і-

«Сургутнефтегаз»

+169%

Ренесанс Капітал

Олександр Бурганский

Прогноз - $1,88

Ціна на 16.04.2009 - $0,7

«Сургутнефтегаз» - унікальна компанія. З одного боку, украй закрита й консервативна, з іншого боку - володіє величезним як на теперішній час запасом готівки й виплачивающая гарних дивідендів. Можливості «Сургута» по екстенсивному росту й збільшенню частки переробки за рахунок покупок і міжнародної експансії аналитики в розрахунок поки не беруть - занадто вуж великий невизначеність цих подій. Однак експерти не виключають, що в умовах різко, що подешевіли активів, «Сургутнефтегаз» почне проявляти активність в угодах M&A, що підвищить привабливість паперів компанії. Основним драйвером збільшення капіталізації «Ренесанс Капітал» називають підвищення цін на нафту. Дмитро Лютягин з «Велес Капіталу» також нагадує про регулярне й стабільне збільшення доходів від газового бізнесу: «Це пов'язане з переходом російського ринку на равнодоходность у поставках на зовнішні ринки, що приведе до росту внутрішніх цін».

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Велес Капітал1,0865506.04.2009

UBS0,8001425.03.2009

Банк Москви0,7901326.03.2009

-і-

«Уралкалий»

+154%

Ренесанс Капітал

Марина Алексеенкова

Прогноз - $6,72

Ціна на 16.04.2009 - $2,65

Акції «Уралкалия» торгуються дисконтом в 40-50% до паперів закордонних аналогів. Так, міжнародні компанії сектора в середньому зберігають показник EV/EBITDA на рівні 5, а «Уралкалий» - 3,2. По-перше, у ціні закладений факт розслідування аварії на руднику: як і раніше зберігається невизначеність навколо суми компенсації за його затоплення в 2006 році. По-друге, на котирування давить невизначеність із обсягами виробництва й цінами поставок в Індію й Китай, тому що усе ще не укладені контракти із цими країнами. «Саме завершення процесу ціноутворення на світових ринках стане основним каталізатором росту акцій у майбутньому», - сподівається Марина Алексеенкова. В «Трійці Діалог» додають: хоча попит на добрива впав, виробники як і раніше задають тон на ринку.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Рекомендація

Дата рекомендації

Відкриття6,2134Купувати21.11.2009

Трійка Діалог4,4769Купувати23.03.2009

Банк Москви3,6237Купувати04.03.2009

-і-

«Фармстандарт»

+100%

Брокеркредитсервис

Тетяна Бобровская

Прогноз - $54

Ціна на 16.04.2009 - $27

Основний позитивний момент, що сприяє росту акцій «Фармстандарста», - стабільність сектора, низька боргове навантаження й девальвація рубля. «По-перше, сам сектор фармацевтики є одним із самих захищених у російській економіці. Попит на ліки не падають: люди через кризу менше боліти не сталі, - міркує Тетяна Бобровская. - По-друге, внаслідок знецінювання рубля істотно подорожчали імпортні препарати. Тому попит на вітчизняні зріс у рази». За коефіцієнтами акції «Фармстандарта» виглядають недооціненими в порівнянні з паперами закордонних аналогів і торгуються стосовно них з більшим дисконтом. Приміром, на розвинених ринках компанії фармацевтичного сектора торгуються з коефіцієнтом EV/EBITDA на рівні 4,5, підрахувала аналітик Rye, Man, Gor Securities Катерина Андриянова. Для «Фармстандарт» цей показник дорівнює 1,2.

Инвесткомпания/банк

Прогноз, $

Потенціал, %

Дата рекомендації

Банк Москви50,832013.04.2009

Ренесанс Капітал49,49903.12.2008

Rye, Man, Gor Securities361426.03.2009