500 Найбільші компанії Росії - Версія-2007

Власники й менеджмент, що контролюють більші гроші, люблять спорт, а спорт уже не може жити без більших грошей. З п'яти найбільших компаній Росії три («Газпром», «Лукойл» і «Російські залізниці») містять або спонсируют футбольні клуби, які поки безуспішно намагаються боротися за європейські трофеї. А от у їхніх хазяїв бізнес працює набагато краще.

Без рухів. Перша десятка найбільших компаній остаточно перетворилася в болото - змін майже немає. Приміром, перші вісім позицій залишилися за тими ж компаніями, що й рік назад, - «Газпром», «Лукойл», РАО «ЄЕС Росії», «Російські залізниці», ТНК-BP, «Роснефть», «Сургутнефтегаз» і «Ощадбанк». А от дев'яте місце, потіснивши «Северсталь», зайняв «новачок» - ОК «Русал». Хоча об'єднання підприємств холдингів «Русал» і «Суал», а також алюмінієвих активів швейцарської групи Glencore, завершилося тільки цього року, ми для списку 500 найбільших компаній взяли оцінні дані з pro-forma звітності за 2006 року, що об'єднала показники трьох складових частин нового холдингу.

Але в наступному році топ-10 очікують руху як нагору, так і долілиць. По-перше, державна компанія «Роснефть», що скупила майже всі активи «Юкоса», обійде британо-російський холдинг ТНК-BP. По-друге, «Северсталь», швидше за все, продовжить зниження позицій у списку. На її місце претендує ГМК «Норильский нікель» і АФК «Система», що замикала топ-10 торік.

Що буде незмінно, так це сукупна частка першої десятки лідерів у сумарному виторзі «Финанс-500». Цього року вона склала майже 41%. До речі, частка одного «Газпрому» уперше перевалила за 10% - одним словом, «національне надбання». Монополія - усюди. У неї є труби, по яких добувається газ, що, надходить до вас додому в плиту. На автозаправних станціях ви заливаєте бензин з родовищ «блакитного гіганта» у бак своєї машини. Шини автомобіля теж можуть бути виготовлені підприємством монополії. Можливо, у магазинах ви розплачуєтеся банківською карткою, на якій є присутнім заповітне слово - «Газпром». І навіть якщо ви не є вболівальником «Зеніта» і віддаєте перевагу англійському футболу, то вам однаково прийде скористатися послугами монополії, підключившись до її оператора супутникового телебачення.

Другий щабель. Ці фірми не впливають на наше життя настільки всеобьемлюще, як «Газпром», але зате вони незамінні в окремих областях. Мова йде про компанії із другої десятки «Финанс-500». Згадаєте які «інформаційні війни» вибухнули в середині 90-х тільки через дві компанії: ГМК «Норильский нікель» і «Связьинвеста». Можна не сумніватися, що аналогічна доля очікувала б і «Транснефть», якщо держава вирішила неї приватизувати. Представляєте, у боротьбі за трубопровідний холдинг могли схлестнуться всі найбільші нафтові холдинги років десять назад! Тепер бізнес придбав цивілізованіший вид.

Правда, найбільш сильний корпоративний скандал приключився саме з компанією із другої десятки списку найбільших компаній Росії. В 2005 році «Русснефть» зайняла лише 57-е місце в рейтингу, два роки через - 14-е. Успіхи компанії пов'язані з її вже колишнім власником Михайлом Гуцериевим, що оголошений у міжнародний розшук. Улітку він продав «Русснефть» структурам Олега Дерипаски, якому тепер прийде домовлятися про врегулювання податкових проблем нафтової компанії.

І кілька слів ще про одну компанію, з якої раніше був зв'язаний Михайло Гуцериев. На початку 2000-х він очолював «Славнефть», що цього року вперше надала консолідовані дані для «Финанс-500» і стала найбільшим новачком у рейтингу (докладніше про нові компанії-учасниках списку - стор. 45). Раніше нафтогазовий холдинг представляли її дочірні підприємства - «Мегионнефтегаз», «Ярославнефтепродукт» і «Ярославнефтеоргсинтез».

Факти зі списку. Від приватних характеристик перейдемо до загального. Нагадаю, що рік назад «лінія відсікання» для списку найбільших компаній перевищила наші очікування. Цього року приємних сюрпризів не було: ми вважали, що в 500-й компанії виторг повинна перевищити 6 млрд рублів. І наш прогноз виправдався - нижній поріг для проходження в рейтинг склав 6,1 млрд рублів, що на 27% вище торішній «лінії відсікання». У підсумку останньою компанією в «Финанс-500» стало Мурманське морське пароплавство, рік назад займав 398-е місце. По правді сказати, у цьому затвердженні є невелика неточність. Такий серйозний проект, як «Финанс-500», готується не один місяць, і ми встановлюємо досить тверді строки для учасників по наданню фінансових даних і для себе, коли збираємо інформацію з публічних компаній. Хтось із потенційних фігурантів «Финанс-500» устигає, а хтось немає. Те ж саме й з публічними компаніями - вони не завжди оперативно розміщають інформацію про себе у відкритому доступі. У випадку з Мурманським морським пароплавством зазначені фінансові показники з неконсолідованої фінансової звітності, а відповідно до консолідованого звіту, виторг компанії склав майже 9,7 млрд рублів. Хочеться сподіватися, що й журналісти, і інвестори доживуть до того часу, коли емітенти будуть публікувати річну звітність відповідно до міжнародних стандартів вчасно - навесні.

Тим часом сукупний виторг «Финанс-500» у порівнянні з результатом торішнього списку виросла на 29% до (увага!) 20,3 трлн рублів (або $750 млрд за середнім курсом долара в 2006 році). Ще більше збільшився сумарний чистий прибуток. Її ріст склав 44%, а абсолютне значення - 2,8 трлн рублів. Сукупні активи «Финанс-500» збільшилися на 30% до 34,5 трлн рублів ($1,3 трлн за курсом долара на 31 грудня 2006 року), капітал - на 30% до 15,8 трлн рублів.

Число компаній-мільярдерів, у яких продажу перевищили $1 млрд, перевалило за п'яту частину від загальної кількості учасників і склало 108. Роком назад такими фінансовими показниками могла похвастатися тільки 81 компанія, представлена в «Финанс-500». Про інші факти, що супроводжують списку 500 найбільших компаній, як наприклад, конкуренції державного й приватного капіталу, ви можете прочитати в наступних матеріалах цього проекту. 25 найбільших компаній по капіталі

Местоместо в «Финанс-500»Компанияспециализациясобственний капітал в 2006 р., млн руб.Динаміка, % 11Газпромнефть і газ3349820+23 24Рждтранспорт2239769+1 32Лукойлнефть і газ866257+12 47Сургутнефтегазнефть і газ8449480 53РАО ЄЕС Россииєлектроєнергетика717531+16 66Роснефтьнефть і газ575969+169 7121Московський метрополитентранспорт561316+6 817Транснефтьтранспорт367224+16 911ГМК Норильский никельцветная металургія337472+6 108Сбербанкбанк308524+34 1110Северстальчерная металургія290980+28 125 Тнк-BPнефть і газ263195+9 1313Татнефтьнефть і газ231703+17 1421Нлмкчерная металургія179293+22 1523Група Втббанк173883+23 1652ИФД Капитальфинанси132258+33 1734Концерн Росєнергоатомєлектроєнергетика131005+9 1812АФК Системателекоммуникации119030+28 1915Евраз групчерная металургія107268+38 2020Ммкчерная металургія1060310 2124Вимпелкомтелекоммуникации103817+32 2231Алросадрагоценние метали96453+15 23150 Полюс-Золотодрагоценние метали81231-9 2419Славнефтьнефть і газ79378-2 2530X5 Retail Groupрозничная торгівля76095

25 найбільших компаній по активах

Местоместо в «Финанс-500»Компанияспециализацияактиви в 2006 р., млн руб.Динаміка, % 11Газпромнефть і газ5309925+22 28Сбербанкбанк3466673+38 34Рждтранспорт2444551+2 43РАО ЄЕС Россииєлектроєнергетика1543436+27 523Група Втббанк1379771+31 62Лукойлнефть і газ1270080+9 76Роснефтьнефть і газ1231981+43 87Сургутнефтегазнефть і газ8985480 95 Тнк-BPнефть і газ6213880 10121Московський метрополитентранспорт585566+7 1117Транснефтьтранспорт575721+38 1212АФК Системателекоммуникации530062+41 1310Северстальчерная металургія495164+12 1411ГМК Норильский никельчерная металургія428626+1 1575Альфа-банкбанк400478+41 1687Банк Москвибанк382259+56 1716Связьинвесттелекоммуникации372132+7 1852ИФД Капитальфинанси328277+56 1913Татнефтьнефть і газ319424+13 2089Банк Уралсиббанк298383+27 2179Росбанкбанк293836+38 22169Ммббанк243971+53 23143 Мдм-Банкбанк243122+75 2421Нлмкчерная металургія229518+28 25184Райффайзенбанк Австриябанк226472+68

СУЦІЛЬНОМЕТАЛЕВА ОБОЛОНКА

Порядку двох десятків компаній зі списку «Финанс-500» зареєстровані за рубежем.

Але більша частина активів, а найчастіше повністю всі, у цих компаній перебуває на російській території. Чим керуються їхні власники, роблячи цей вибір? Як правило, реєстрація компанії за рубежем пояснюється наявністю налагодженої системи корпоративного права, а також низькими податками, якщо мова йде про країни-підкладочних. Можливо, ці причини спонукали власників «Русала» і «Суала» і менеджмент Glencore вибрати для прописки нової компанії United Company Rusal острів Джерсі, що розташований у протоці Ла-Манш і перебуває під юрисдикцією Великобританії. У путівнику по острові говориться, що це «ідеальне місце для відпочинку, м'який клімат дарует «квітковому острову» розкішну рослинність і різноманітну фауну й робить його привабливим для туристів і мандрівників протягом усього року».

Процитуємо короткий опис ще одного місця реєстрації російських компаній: «У березні починається квітковий сезон і триває до вересня. У цей час відвідувачі цієї країни можуть любуватися красою й розмаїтістю рослин і квітів. Безліч туристів залучають круглогодичние виставки квітів, квіткові аукціони... Країна завжди займала нейтральну позицію в безлічі міжнародних конфліктів і навіть не приймала участі в Першій світовій війні. Держава відомо своїм лібералізмом: у ньому легалізовані наркотики, євтаназия й проституція». От так! Відмінне місце для реєстрації бізнесу. Всі вже догадалися, що мова йде про Нідерланди. Саме Країна тюльпанів полюбилася засновникам «Пятерочки» - в Амстердамі перебуває офіс найбільшої російської роздрібної мережі X5 Retail Group. Андрій Рогачов разом з партнерами розвивають ще одну мережу - «Карусель», її головна компанія Formata Holding також зареєстрована в Нідерландах.

Найбільші компанії, зареєстровані за межами Росії

ТНК-BP Об'єднана компанія Русал Евраз груп X5 Retail Group Альфа-банк Ritzio Entertainment Group Sibir Energy

У числі найбільш прибуткових компаній переважають нафтовики й металурги.

Навряд чи цей факт здатний когось здивувати. Історично зложилося, що в Росії дуже великий сировинний комплекс, що досить легко пережив 90-е роки й зараз пожинає плоди підвищення цін на метали, нафту й газ. Випереджальний ріст продажів у порівнянні зі збільшенням капіталовкладень і витрат на оплату праці привів до зростання доходів виробників сировини. Наприклад, в 2006 році виторг «Газпрому» виросла на 56%, тоді як операційний і чистий прибуток - на 74% і 101% відповідно. Але в інших нафтовиків і газовиків доходи впали. Зниження по операційному прибутку в «Роснефти» склало 3%, «Сургутнефтегаза» - 7%, «Татнефти» - 6% і в «Новатєка» - 1%.

Зате в представників кольорової металургії завдяки високим цінам на мідь високими виявилися як абсолютні значення прибутку, так і її динаміка. В 2006 році ГМК «Норильский нікель» збільшив чистий дохід в 2,4 рази до 162 млрд рублів ( 4-й результат у Росії), Уральська горнометаллургическая компанія - в 3,6 рази до 24 млрд рублів.

Також завдяки феноменальному росту цін на цемент чистий прибуток найбільшого гравця в галузі - холдингу «Евроцемент груп» виросла на 83% до 26 млрд рублів (біля $1 млрд).

НЕ МЕНШЕ 100%

Високий ріст виторгу учасників «Финанс-500» базується на трьох китах: інтенсивна експансія, поглинання конкурентів або ріст ціни продукції, будь це квадратний метр або тонна цинку.

Втім, найбільш динамічна компанія зі списку найбільших компаній - «Північні газові магістралі» не вписується ні під одне із цих визначень. У чому ж причина збільшення продажів фірми? «Північні газові магістралі» є генеральним підрядником на будівництво сухопутної ділянки Пикалево - Тихвін Північно-Європейського газопроводу. Торік компанія початку активно освоювати коштів замовника.«Північні газові магістралі» як і переважна більшість із числа найбільш динамічних компаній тільки цього року ввійшли в «Финанс-500» (властиво, збільшення виторгу й забезпечило їм місце в рейтингу). З 25 бистрорастущих компаній лише 6 були присутні в торішньому списку. Правда, дві з них - «Русснефть» і банк «КИТ Финанс» також входили до числа найбільш динамічних компаній.

І, мабуть, самий цікавий з бистрорастущих учасників «Финанс-500» - це державне підприємство «Мосгортранс», що є оператором наземного суспільного транспорту в столиці. Незважаючи на обурення городян, система АСКП (а попросту говорять турнікети) повністю себе виправдала - виторг компанії виріс майже в 2,5 рази.

НАРОДНИЙ, АЛЕ НЕ РІДНИЙ

Доморослі виробники автомобілів здають свої позиції автоскладальним підприємствам і імпортерам

Споживчий попит на іномарки дозволив компаніям, що ввозять автомобілі в Росію, збільшити виторг в 2006 році на 60-80-100%. Єдиним виключенням з найбільших імпортерів стала фірма «БМВ Русланд трейдинг», продажу якої виросли всього на 28%. Але навіть цей показник вище росту обсягів реалізації місцевих автомобільних виробників. У групи ГАЗ і « Северсталь-Авто» приріст виторгу торік склав 26%. Причому « Северсталь-Авто» з кожним роком усе більше перетворюється в площадку для складання автомобілів закордонних виробників, а ГАЗ із модернізованою моделлю Chrysler по суті збирається зайнятися тим же.

ХТОСЬ ВТРАЧАЄ, А ХТОСЬ ЗНАХОДИТЬ

Списки учасників, що поліпшили й погіршили власні позиції в «Финанс-500», очолюють дві державні компанії.

Завдяки майже трикратному виторгу державний Россельхозбанк просунувся на 254 позиції нагору. Відмінний приклад того, як працює так званий «національний проект» - цього разу «Розвиток агропромислового комплексу».

У суднобудівників теж є свій «національний проект», іменований стратегією розвитку, але зниження позицій державного ПО «Севмашпредприятие» з ним ніяк не зв'язано. Це всього лише особливості бізнесу російських суднобудівників - регулярний ріст і падіння продажів через виконання нечисленних контрактів. У списку компанії, що погіршили свої позиції в «Финанс-500», є присутнім ще одній підконтрольний державі суднобудівник - підприємство «Адміралтейські верфі».

В «Славнефти» поки немає історії зміни позиції в рейтингу, адже компанія тільки цього року надала консолідовану звітність і вперше потрапила «Финанс-500», при цьому ставши найбільшим новачком.

ІНВЕСТИЦІЇ ОБІГРАЮТЬ КРЕДИТИ

У п'ятірку найбільш рентабельних кредитних організацій входять тільки банки із приватним капіталом.

Троє з них - Національний резервний банк, «КИТ Финанс» і «Росіянин стандарт» по рентабельності активів як мінімум в 2 рази обганяють найближчих конкурентів. Національний резервний банк (НРБ) - це насамперед інвестиційний банк, а значна частина доходів банку має «паперовий» характер за рахунок переоцінки справедливої вартості приналежних активів. Крім того, НРБ почав надавати іпотечні кредити населенню. Якщо банк Олександра Лебедєва робить тільки перші кроки на цьому ринку, то «КИТ Финанс» - досвідчений іпотечний боєць. Але при цьому основні доходи Олександрові Винокурову й До як і раніше забезпечує торгівля цінними паперами й переоцінка їхньої вартості (близько 2/3 виторгу).

Незважаючи на плавне зниження ефективної процентної ставки по кредитах, прибутковість операцій банку «Російський стандарт» продовжує збільшуватися. За підсумками 2005 року його рентабельність активів склала 5,2%, а за підсумками 2006 року - уже 8,9%. Не дивно, що чистий прибуток банку Рустама Тарико за рік виросла в 2,5 рази.

У ПОГОНІ ЗА МАРЖЕЮ

Найбільш рентабельними учасниками «Финанс-500» є дві компанії, що належать Володимирові Потанину й Михайлові Прохорову

Втім, ГМК «Норильский нікель» все-таки більше ласий актив. Прибутковість операцій виробника міді й палладія в 2006 році склала 64%, а чиста рентабельність - 54%. Виходить, що кожний другою виручений компанією рубль є доходом її акціонерів. В « Полюс-Золото», що виділилося з «Норильского нікелю» торік, чиста рентабельність рівнялася 160%. Але цю прибутковість забезпечив продаж пакета акцій південноафриканської компанії Gold Fields, тому в майбутньому таких подвигів від російського золоторудного холдингу чекати не доводиться.

Ще більш фантастичний показник чистої рентабельності в групи «Интеко» - прибутковість перевищила 200%. Але не варто переоцінювати ці цифри. По суті, досягнення «Интеко» обумовлено всього лише специфічними рисами російських стандартів бухгалтерського обліку (компанія не публікує звітів по МСФО). А у випадку з будівельними компаніями облік по РСБУ здатний принести інвесторам справжній головний біль, тому що, не знаючи всієї внутрішньої кухні, можна легко заплутатися в обчисленнях.

МЕТОДИКА РЕЙТИНГУ «ФИНАНС-500»

Перший етап підготовки - на основі баз даних, аналітичних звітів, інформаційних меморандумів емітентів і публікацій у ділових ЗМІ ми склали список компаній-кандидатів (близько 800), що претендують на місце в «Финанс-500». На другому - непублічним компаніям були спрямовані анкети з інформацією й пропозицією участі в рейтингу, паралельно йшов процес збору фінансових даних по публічних структурах. Крім того, підготовка «Финанс-500» анонсувалася на офіційному сайті «Ф.». Третій етап - обробка й аналіз отриманої інформації.

Основним ранжирующим показником рейтингу є виторг - найбільш об'єктивний показник масштабу бізнесу компанії. Також складені додаткові списки найбільших компаній - по розмірі активів, власному капіталу, чистого й операційного прибутку й кращих - по росту виторгу й рентабельності.

Бухгалтерський облік. Компанії, що ввійшли в «Финанс-500», готовлять фінансову звітність по РСБУ (російська система бухгалтерського обліку), МСФО (міжнародні стандарти фінансової звітності), US GAAP (загальноприйняті правила бухгалтерського обліку США), UK GAAP (загальноприйняті правила бухгалтерського обліку Великобританії). При підготовці рейтингу пріоритет віддавався фінансовим даним, підготовленим відповідно до МСФО або US (UK) GAAP. Для банків і інвестиційних компаній подання звітності по МСФО було обов'язковою умовою для участі в «Финанс-500».

Організаційно-правова форма. ВАТ (відкрите акціонерне товариство), ЗАТ (закрите акціонерне товариство), ТОВ (товариство з обмеженою відповідальністю), МУП (муніципальне унітарне підприємство), ФГУП (федеральне державне унітарне підприємство), ГУП (державне унітарне підприємство, що перебуває у власності суб'єкта Російської Федерації) і ГК (група компаній). У клас «група компаній» виділені учасники рейтингу з досить складною структурою власності - як правило, це холдинги, підприємства яких не перейшли на єдину акцію.

Показники:

Виторг - нетто-виторг від продажу товарів і послуг (за мінусом ПДВ, акцизів і аналогічних обов'язкових платежів). Виторг (еквівалентний дохід) банку розраховується як сума процентних (до відрахування видатків) і непроцентних доходів (за винятком видатків по операціях із цінними паперами й іноземною валютою). Виторг страхової компанії розраховується як сума страхових внесків-нетто по страхуванню (іншого, чим страхування життя), винагороди й тантьеми по договорах перестрахування й чистого інвестиційного доходу. По ряду компаній наведені попередні, неаудированние або оцінні фінансові дані.

Власний капітал - капітал і резерви для РСБУ й акціонерний капітал (без обліку частки миноритарних акціонерів) для МСФО й US (UK) GAAP.

Оптова торгівля. В «Финанс-500» зроблена ставка на виробничі активи для того, щоб виключити влучення в список компаній-посередників. Тому більшість оптових фірм, що ввійшли в рейтинг, - дистриб'ютори іноземних товарів.

Місце розташування. У рейтинг крім російських підприємств включені зареєстровані в іноземних державах компанії, більша частина активів яких перебуває на території Росії. Наприклад, американська Golden Telecom («Голден телекому»).

Валюта. Перерахування виторгу й прибутку здійснювався за середнім курсом рубля до долара за 2006 рік - 27,14, 2005 рік - 28,31. Активи й власний капітал переведені за курсом на 31 грудня 2006 року - 26,33 і 31 грудня 2005 року - 28,78.

Джерела інформації. Річні (фінансові) звіти, інформаційні меморандуми й анкетні дані компаній, інформація ЦБ, РТС, ММВБ, Лондонських і Нью-Йоркської фондових бірж, « Інтерфакс-Спарк», Центра АСТ, «Фармєксперта», аналітичні звіти компаній Банку Москви, ИК «Еврофинанси», Мдм-Банку, Газпромбанка, банку «Союз», ФК «Уралсиб», Райффазйенбанка, ИК «Ист Кєпитал», Альфа-банку, «Трійка Діалог».